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        美国有条件但不应该加息
        2018年08月17日

                市场普遍都认为,联储局一定会在9月份加息。不过,随着近日金融市场的形势转变,我认为9月加息的必然性已出现变量,投资者不可不密切留意。

                我基本?#20808;?#20026;,若纯粹看美国本土的经济数据,美国是有条件加息的。

                但美元作为一种国际货币,在决定加息的时候,不但要看美国本身的形势,还?#27599;?#34385;国际的大局,若然全球经济出现危机,美国亦很?#35759;?#21892;其身。

                美国近年一直想把息率合理化,亦即是说,想摆脱过度低息的环?#22330;?#20197;预留空间待将来有需要时,可以再度用减息的手段?#21019;?#28608;经济。

                联储局在决定是否要加息的时候,基本上会看3个条件:
                经济增长是否有足够的动力去承受加息的压力。

                就业环境会否因加息而受到负面影响。

                通胀情况是否健康,联储局最不愿看到的是加息后出现通缩的威胁。

                现时,联储局根本不用为这3大因素担心。因为美国的经济增长远比预期中好,第二季的GDP增长与去年同期相比,增长了5.24%;

                而失业率更跌破4%,跌至3.9%;至于通胀亦已回升至2.9%水?#20581;?

                另一方面,现时的联邦基金利率只是1.75%至2%水平,再加0.25%,相信亦不会对美国的经济造成太多负面的影响。

                不过,美国接连多次加息与太确定的加息预期,?#35759;?#29615;球经济产生?#29616;?#30340;影响。资金纷纷?#26377;?#20852;市场回流美国,令到很多新兴市场的货币都出现币值不稳的情况。

                土耳其里拉自年初以来已跌了45%,货币信心的危机正不断向其他新兴国家蔓延,阿根廷、南非、印度、俄罗斯等新兴大国都不能幸免,其他小国更加没法避免。

                美国经济学家克鲁明(08年?#24403;?#23572;奖得主)预言,一场类似20年前亚洲金融风暴的经济危机看来已无法避免。

                他认为,加息导?#34385;?#32654;元,强美元引导美元回流美国,令到新兴市场借贷困难,资金成本大增,先出现债务危机,继而出现货币危机,经济于是?#35272;!?

                由于危机因强美元所导致,所以有些国家把出现危机的责任归咎于美国。土耳其总统埃尔多安就指责美国向其他国家发动「经济战争」。

                其他受影响的国家,即使口中不说,心中可能亦有同?#23567;?#25105;相信,这些国家都不希望联储局在9月份加息,好让他们的货币有一个喘息的机会。

                若然联储局一意孤行,必然会影响美国与其他新兴市场的关系,有损美国的国?#24066;?#35937;。

                以特朗普的一贯作风,他是主张?#35813;?#22269;优先」,不理其他国家死活的。

                但现实是全球经济早已一体化,美国的企业大部分都是国际企业,世界经济不景必然会拖累美国企业,亦会拖累美国经济,这对美国也没有?#20040;Α?

                在这?#20013;?#21183;下,联储局在9月议息时,不得不有新的考虑。

                现时,美国自身虽有条件加息,但考虑到加息可能对新兴市场的冲击(其实加息对英国与欧元区一样会有冲击),联储局应暂延9月份的加息。

                上次亚洲金融风暴,美国已因自己的取态,破坏了与马来西亚的长期友好关系。如果今次又做损人利己的事,美国的全球盟主地位就可能不保。

               (转载自2018年08月16日am730C观点) 

         

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